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每经记者|蔡鼎 每经裁剪|黄胜
光模块“牛股”华工科技（SZ000988，股价115.74元，市值1164亿元）3月25日晚间泄露2025年年报，公司2025年结尾营收约143.55亿元，同比增长22.59%；结尾包摄于上市公司股东的净利润14.71亿元，同比增长20.48%；结尾扣非净利润约11.87亿元，同比增长32.32%；基本每股收益1.47元，同比增长21.49%。公司拟以约9.96亿股为基数，向全体股东每10股派发现款红利2.5元（含税），总共分拨现款约2.49亿元，不送红股，不以公积金转增股本。
图片着手：华工科技年报
据Wind金融终局汇编的数据，8家机构对华工科技2025年归母净利润的一致展望值约18.33亿元，因此按照华工科技泄露的数据来看，其事迹是不足预期的。
中枢光电器件结尾近61亿元营收，同比增长53.39%
纵向来看，华工科技2025年143.55亿元的营收和14.71亿元的归母净利润，均创单年新高。不外，分季度来看，华工科技2025年第四季度结尾营收33.17亿元，环比下滑2.7%；结尾归母净利润1.49亿元，环比下滑63.55%。
图片着手：华工科技年报
除了事迹增长外，叙述期内，主张活动产生的现款流量净额达到12.21亿元，同比增长66.83%，评释公司在销售回款及资金运营后果方面获得了巨猛朝上，资金链更为稳当。
分业务来看，华工科技叙述期内光电器件（聚拢业务）孝顺卓著，该业求结尾营收60.97亿元，同比增长53.39%，占总营收比重进步至42.48%，是公司事迹增长的最大引擎。
图片着手：华工科技年报
年报指出，华工科技深度锚定众人AI算力基础设施缔造，CrownSports结尾了800G硅光LPO系列和1.6T光模块产物的众人第一梯队限制化录用，并首发多款前沿光引擎产物（如1.6T/3.2T），顺利从传统电信光模块供应商转型为众人AI光互联范畴的中枢竞争者。
分地区看，华工科技2025年在国外地区结尾贸易收入20.1亿元，同比大幅增长45.52%，占贸易收入的比例进步至14%。公司正从“产物出海”向“品牌出海”、“才能出海”转型。此外，公司在泰国、越南等国外分娩基地众人化产能部署握续推动，进一步优化了众人供应链体系。
图片着手：华工科技年报
研发方面，公司2025年研发参加达到10.92亿元，同比增长9.96%，占贸易收入比例为7.60%。公司在基础计划和旁边计划方面获得多项打破，肯求专利433件（发明专利220件）。
营收、归母净利润均不足机构预期
尽管叙述期内获得诸多配置，且A股股价也随之飞腾，但《逐日经济新闻》记者（下称“每经记者”）矜重到，华工科技客岁事迹并未达到机构预期。
据Wind金融终局汇编的数据，8家机构对华工科技2025年营收和归母净利润的一致展望值区分为约164.34亿元和18.33亿元。因此，按照公司泄露的143.55亿元的营收和14.71亿元的归母净利润来看，是均不足预期的，区分较机构一致展望值低了12.65%和19.78%。
图片着手：Wind
尽管华工科技客岁合座营收和毛利率均保握领会，但分产物看，公司“激光加工装备及智能制造产线”毛利率同比着落了1.56个百分点至29.40%、“激光全息膜类系列产物”毛利率同比着落2.52个百分点至31.08%、“敏锐元器件”毛利率同比下滑了1.24个百分点至24.46%。惟有光电器件系列产物毛利率在叙述期内录得正增长。
图片着手：华工科技年报
年报还浮现，功令叙述期末，华工科技的存货账面价值达35.81亿元，较年头的26.21亿元增长36.63%。公司解说称，主如果为大意订单增长以及部分原材料供应波动，公司进行了计谋性备货。同期，存货跌价准备期末余额为1.76亿元（期初为1.26亿元），有所加多，教导了存货处罚的压力。
每经记者还矜重到，华工科技2025年筹资活动产生的现款流量净额为-1.76亿元，而上年同期为5.54亿元，公司称，主要系本期偿还的贷款金额加多所致。同期，公司“一年内到期的非流动欠债”达到16.59亿元，较期初的11.31亿元显耀增长46.7%。
尽管华工科技为当今A股二级市集焦点光模块成见股之一，但公司年报中也同期泄露关系风险。公司明确将“行业竞争与时刻迭代风险”列为中枢挑战之一：尤其是在光通讯、传感器及激光装备范畴，竞争敌手可能领有更丰富的资源和时刻蓄积。
封面图片着手：每经媒资库
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